业界评论TI收购NS
发布时间：2011-4-6 10:33
发布者：嵌入式公社
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收购
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当地时间4月4日（北京时间4月5日），TI宣布以65亿美元现金收购美国国家半导体公司（National Semiconductor，以下简称NS）。对于这桩收购，分析师和业界人士的分析如下： FBR分析师Craig Berger说，他们认为这桩收购很合理，只有TI可能收购NS，从战略上来说也最合适。考虑到NS的成长率，65亿美元并不便宜，但如果考虑到两者的优势组合以及TI在以后今年将节省的成本，这个价格也不算很贵。 现在，TI在模拟市场的竞争力更强了，两家合起来占有18%的全球市场份额，而最接近的ADI和Maxim也只各占6%，凌力尔特（Linear）和Intersil各只占4%。 此项收购将使TI新增12000种新器件。虽然TI说将保留NS的150和200毫米工厂（这些工厂的使用率大概是60%，而且生产成本低廉），但他们相信TI很有可能逐渐把这些设备淘汰，转向TI的300毫米设备。 Canaccord Genuity的分析师Bobby Burleson说，他们对TI的股票的评级仍然是持有。TI与NS的产品重合很少，因为TI主要针对的是通信和计算市场（2010年占销售总额的64%），而NS的最大市场是工业（占2010年销售额的46%）。合并完成之后，模拟产品将占公司的营业额的几乎一半。 管理层希望NS公司某些产品（如无线）的颓势，使NS的总体增长率达到业界平均的两倍。TI同时希望能利用NS的产能，这些产能目前的利用率大概是60%。 Gleacher & Co.的分析师Doug Freedman说，这桩交易的目标看起来是营业额和市场份额，而不是实现成本的降低。Freedman说，整合完成后成本将限制在每年1亿美元左右。 Freedman说：“我们看来这桩交易很合理，除了电源管理两家公司的产品重合很少。NS并不很专注于低利润的产品，它在工业市场的地位很稳固，在能源管理方便也在增长。” Freeman说，他们认为此项并购将获得政府部门和NS股东的批准。TI有可能卖掉NS的某些部门。比如说，因为TI的电源管理很强，如果TI把NS的电源管理部门卖给ADI或其他的合适厂商，我们不应感到奇怪。 Freedman对TI股票的评级仍为“买进”，并把目标价格从40美元提到42美元。 技术投资通讯《Next Inning Technology Research》的编辑Paul McWilliams则对TI的收购价表示担心。“我个人认为，如果TI不能把价钱讲下来，他们应该去寻找其他的收购目标”，McWilliams说。“不过TI的假设是，他们能够把NS的业务增长率提高至业界平均的两倍，并在三四年后盈利。我个人怀疑这个构想能否实现。” 然而McWilliams认为TI的确有机会从这项交易中获得好处，能显著提高产能、提升效益、扩大市场，并通过其强大的销售队伍实现NS产品销售额的大幅增长。 McWilliams说，另一个好处是NS大约25%的手机市场份额将处于一个良好的环境当中，而不像以前那样面临很强的竞争风险。McWilliams过去曾认为TI是对NS的手机业务构成威胁的几家公司之一。 市场研究公司IHS iSuppli说：对NS的收购将使TI成为全球第三大半导体制造商，名次提高了一位，挤掉了曾经排名第三的东芝。 模拟业务当中，TI稳压器市场的地位将得到巩固。2010年，TI的稳压器业界领先，销售额和市场份额分别是17亿美元和18.1%。NS是第三大供应商，销售额是7.58亿美元。合并后，TI的稳压器收入将达到24亿美元，占有26.5%的市场份额。 IMS Research称，TI收购NS后将形成已经巨头公司主导电源IC市场。两家合起来占据电源管理和驱动IC市场的17%，或者22亿美元的营业额，同时其LED IC的市场份额将超过25%。 |
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