数字货币支付系统的开发与定制-货币政策和去中心化是否相容

xishanseo

　　虚拟货币的拥护者声称，通过分散安排，可以避免国家干预，从而实现货币稳定和价格稳定。但是，没有一个国家的经济与货币政策的调整是分不开的，这需要一个集中的制度安排。这就是所谓的数字货币的悖论：人们必须在追求货币稳定和利用货币政策来调节经济之间做出选择。

　　最近，稳定货币(与法定货币价值相关的数字加密货币)引起了市场的关注。 9月10日，纽约金融服务部(NYDFS)批准数字资产交易所Gemini Trust和区块链公司Paxos Trust发行与美元挂钩的稳定货币，即Gemini Dollar(GUSD)和Paxos Standard(PSD)。

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　　稳定货币无法解决数字货币的悖论

　　建立稳定货币的初衷是为了解决加密货币价格过度波动的问题。以Tether的USDT为例。每当公司发布USDT时，它必须在其官方账户中存入相同数量的美元，从而实现1：1的USDT和美元交换以保护用户资产。因此，由USDT代表的稳定货币也称为“数字美元”。

　　但事实上，这种分配模式不仅基于人们对美元的信任，而且几乎还回到了17世纪的“银行代金券”时代，而发行人的信用甚至远远低于早期的私人银行。

　　另一种模式使用数字资产而不是美元作为抵押来发行稳定的硬币(例如MakerDao)。由于数字资产(如加密货币)可以通过智能合约强制执行，因此有助于规避私人发行人的道德风险。

　　然而，该模型弥补了USDT缺陷并引入了波动率价值波动的风险。即使它是由超过稳定货币价值100%的数字资产抵押，也很难彻底解决这个问题。例如，值比特币在一个月内经历了超过200%的货币波动。如果此类资产用作抵押品，稳定货币将不再“稳定”。

　　第三种设计采用算法中央库的算法，即算法自动调整市场上令牌的供需关系，然后以合法的比例稳定令牌的价格。货币。该模型更接近于通过特定算法维持货币的稳定性，但其可靠性、的可控性仍有待验证。更重要的是，任何国家的经济都不会受到货币政策调整的影响。在这种模式下，如何确保货币政策目标与维持货币稳定性的算法并行?

　　此外，由于稳定​​货币与其他加密货币之间的兑换便利性远远超过法定货币，因此其出现为“硬币圈”提供了方便的套利工具。例如，首先将比特币转换为稳定货币，并在比特币崩溃后，使用稳定货币来触底，并交换更多比特币以获得比特币反弹。很难说这不是全世界的另一种猜测。此外，稳定的货币可能对跨境资本管理构成新的挑战。由于其匿名性，稳定的货币模糊了货币市场的界限。两个、数字货币的悖论

　　加密货币似乎存在一个悖论：一方面，人们希望分散技术和分配限制的数量，以确保数字货币价值的稳定，而另一方面，人们依靠货币政策来调节经济运营，这需要精确的集中制度安排。

　　因此，到目前为止，所谓的“数字货币”似乎没有考虑到货币稳定性的追求和货币政策的需求。这种悖论意味着人们必须在追求货币稳定和利用货币政策来调节经济之间作出选择。


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　　由于中央银行的货币发行需要服务于国民经济发展的总体战略，货币政策具有维持价格稳定的多重目标，以促进就业和经济发展，并需要在目标之间保持平衡。即使实施“通胀目标体系”的国家，在几年的时间内也只能保持一定的通货膨胀水平，并且不能保证它们不会在短期内偏离既定的通胀目标。

　　追求货币稳定并不是加密货币的开端。早在20世纪70年代，发达国家的黄金标准体系和固定汇率制度就相继废除，西方国家爆发了严重的通货膨胀。为了控制通货膨胀，当时的理论界开始广泛讨论并提出了各种各样的想法。

　　然而，尽管分散的区块链技术为人们实现货币稳定提供了新的机会，但似乎尚未建立稳固的信贷基础。纽约金融服务部批准发行稳定货币的例子表明，目前对稳定货币的支持仍然是与其挂钩的美元，且美元的价值不断波动，因此很难稳定美元的稳定美元。货币的价值是稳定的。更不用说货币政策调整机制中加密货币的缺陷。