福布斯：巴菲特应当割肉IBM的五大原因
发布时间：2015-11-9 09:47
发布者：eechina
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《福布斯》网站周日发表分析文章称，股神沃伦·巴菲特（Warren Buffett）是投资界的传奇，但他的投资并非永远正确。当巴菲特在选择重仓持股IBM时，他就犯下了严重的错误，这笔投资如今已经产生了20亿美元的账面亏损。巴菲特应考虑割肉换股，建仓微软或许是不错的选择之一。以下为文章内容摘要： 在列举巴菲特应当割肉换股之前，我们先回顾以下他本人的投资理念。2014年9月，当阿里巴巴集团准备进行首次公开招股时，曾有人问巴菲特的合伙人查理·芒格（Charlie Munger），巴菲特是否会在二级市场对阿里巴巴集团进行投资。芒格当时并未直接回答这一问题，而是概述了巴菲特如何考虑投资的问题。 芒格此前曾假想了一名模仿巴菲特投资模式的投资者格洛特（Glotz）。根据芒格在1996年的一次经典演讲，这个投资者想做这样一笔投资：投入200万美元成立一个新公司，然后在150年内让这笔投资变成2万亿美元。在一个半世纪的时间当中，100万倍的增长大致相当于每年10%的增长率。芒格当时演讲透露的信息，是他认为可口可乐就是一家这样的公司。 芒格建议，在选择投资类似的公司之前，格洛特需要花15分钟倾听首席执行官的讲话。基于这家企业是否有一个强大的品牌，是否有广泛的吸引力，以及是否利用强大的自然力量，促使消费者像上瘾一样购买该公司的商品等信息，格洛特才能根据自己的判断来进行投资。 巴菲特的另一个投资逻辑，是他是否对企业的业务了解。1998年5月，彭博社在采访巴菲特时曾询问，他是否会对科技股进行投资。巴菲特当时回答说，“答案是不，这或许有点令人遗憾。我并不知道世界在十年后将会变成什么模样，我也不想在其他人占优势的领域与他们竞争。” 不过到了2011年11月14日，巴菲特决定违背自己的投资原则，开始投资科技公司。当时，他宣布买入了IBM大约5.7%的股权，对这家公司投入了近100亿美元。如今巴菲特持有的IBM股权已增至8.2%。 当问及巴菲特为何要建仓IBM时，他表明做出这一决定时基于该公司的路线图--到2015年每股收益达到20美元。巴菲特当时曾表示，“他们已经制定了路线图。我应当在五年前就更多的留意这家公司，因为IBM当时已经制定了截至2010年的路线图。如今，这家公司又制定了截至2015年的路线图。” 巴菲特2011年建仓IBM的均价约为每股185美元。在他持有更多IBM的股份后，预计他的建仓成本也有所降低。《财富》杂志预计，IBM当前的股价，要比巴菲特的建仓成本低出15%以上。自巴菲特在2011年11月宣布建仓IBM股票以来，这家公司股价的累计跌幅已达到了25%。 巴菲特目前仍坚定的持有IBM股票。根据巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司披露的季报，“IBM继续实现盈利，且能够产生大量的现金流。我们当前无意处理对IBM流通股的投资。我们认为，他们投资IBM流通股的公平价值将会被发觉，并最终超过我们的投资成本。” 以下是巴菲特应当割肉卖掉IBM止损的五大原因： 第一：IBM缺少路线图 2014年10月，IBM已经放弃了公司在2015年每股收益将达到20美元的路线图。市场分析师当前平均预计，IBM今年的每股收益将在14.88美元。自2012年年初出任IBM首席执行官以来，罗睿兰（Virginia M. Rometty）带领的IBM已连续14个季度营收出现下滑。 第二：IBM的产品缺少吸引力 企业确实仍在购买计算硬件、软件和咨询服务，IBM目前也是该市场的龙头之一。但是IBM在市场中的品牌并没有可口可乐那么强大。 第三：消费者缺少购买IBM产品的上瘾需求 IBM曾是IT产业的龙头，如今情况已完全不同。如果消费者沉迷于购买IBM的产品，那么IBM的所有产品线都应当是市场龙头。但事实情况并非如此。IBM目前并不是服务器市场的龙头（排名第三），也不是数据库软件市场的龙头（排在亚马逊、甲骨文和微软之后），云计算市场排在亚马逊和微软之后，信息技术顾问市场则排名第六。 第四：IBM的产品和服务没有护城河 IBM过去曾拥有计算产业最优秀的商业销售团队。这家公司当年曾表示，没有人会因为购买IBM的产品而被解雇。但是如今除了大型计算机业务之外，IBM在所有的市场均面临着激烈的挑战。IBM希望在云计算产业引发轰鸣，但是这家公司如何从亚马逊和微软手中抢夺市场？ 第五：巴菲特缺少对科技产业的洞察力 巴菲特长期以来一直承认，他在投资科技产业并没有优势。不过他的一些朋友却有这方面的能力，比如比尔·盖茨（Bill Gates）。巴菲特已计划把自己的所有财产捐赠给盖茨基金会。 在史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）执政时期的15年时间中，微软股价持续低迷。但是在萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）的带领下，这家公司的股价已重现活力，创出15年以来的新高。 |
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