由瑞萨收购案看收购多家日企受阻的背后
发布时间：2012-10-26 10:59
发布者：李宽
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作者: Junko Yoshida 日本政府不喜欢国内企业拥有来自海外的所有权人或是资本投资，在过去几个月来，这种偏恶以“国家利益”为幌子，变得越来越明显。这种情况是令人担忧的… 不久前笔者人在东京，当地传言私募股权业者KKR有意收购日本芯片厂商瑞萨电子(Renesas)；而KKR一开始的目标是日立(Hitachi)，该公司打算把日立分拆成数个规模较小、但有利润的公司，并借此获得丰厚投资报酬。 然而，一位资深日本产业观察家、技术顾问对此表示：“日立在日本是“天皇级”公司，没人敢碰；”所以KKR才把投资标的转向了最近状况不佳的瑞萨。不过KKR收购瑞萨的低飞球(low-ball effort)策略也遭遇失败，原因是日本政府很快地与10家本土企业(大多数是瑞萨的客户)联手筹措了一笔资金，出价2,000亿日圆(25.5亿美元)收购瑞萨。 瑞萨这家日本微控制器大厂问题多多，其中关键之一就是其缓慢的决策程序，明显得归咎于该公司的管理高层；这个问题又因为瑞萨的众多股东包括日立、NEC与三菱电机(Mitsubishi Electric)而变本加厉，这些股东在过去两年间都要在瑞萨的每个决策中保有发言权。 日本政府的援助计划是为瑞萨安插更多大股东，例如该公司客户之一车厂丰田；但这恐怕只是让瑞萨的问题雪上加霜。 更重要的一个问题是，是否应该让瑞萨的客户成为其大股东？包括丰田等车厂，都倾向于和芯片厂商协商价格来显示其影响力，这意味着至少有一家大客户会与瑞萨需要将利润最大化的目标产生直接冲突。 瑞萨只是日本偏恶海外资金的一个最新案例；今年稍早，另一家日本科技厂商Olympus也在寻求资金支援，根据来自金融圈的消息来源指出，在后来Sony决定对其注资之前，原本有两家外商有意投资，是三星与美商GE (General Electric)；这样的投资合作案其实是有理的，因为这两家外商都有Olympus所聚焦的医疗电子市场经验与地位。 但是，当上述投资案送到日本经济产业省(METI)，却被驳回；根据消息来源指出，有一位官员告诉投资银行：“如果你们是来问有关于Olympus的海外所有权人问题，答案是“不行”，我们不想听到有外商公司对Olympus感兴趣。” 于是，不同于三星与GE，在医疗设备领域并不擅长的Sony后来在9月宣布对Olympus注资500亿日圆(6.42亿美元)，也成为拥有该公司10%股权的最大股东。 有部分日本产业界人士认为，主导以上交易的经济产业省官员是为了拯救Sony；毕竟这家日本消费性电子大厂也正处于水深火热中，很需要在其传统电视机、摄影机业务之外加入新的营收来源。透过投资Olympus，Sony得以立即将其触角伸进医疗内视镜(endoscope)领域。 日本政府干预的第三个案例，是先前在产业界沸沸扬扬的“鸿夏恋”(富士康与夏普)；传言经济产业省正打算以日本企业拯救瑞萨的模式，来挽救面板厂夏普(Sharp)，总之其目标就是要阻止台湾厂商富士康控制夏普的股权与技术。目前还不清楚事件将会如何发展，但日本政府显然正试图避免台湾EMS大厂并吞夏普。 为了保有人民的工作机会，并以经济安全为名义避免让日本技术流往海外，这在1970与1980年代是值得赞赏的；但来到2012年，这几乎等同于自我毁灭。 许多海外观察家都不解，为何日本认为自己有充裕的时间能解决那些日益严重的问题？更大的谜团是：为何日本似乎认为，只要其本国厂商就可以解决那些经济与技术问题？其实，日本国就像是搁浅在海上的船只，向邻近海域的其他船舰发送求救讯号一点也不丢脸──就算它们挂着外国的旗帜。 |
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