成都汇阳投资关于卫星互联网星辰大海，产业链迎来裂变时刻

　 【低轨卫星星座优势显著，未来市场前景广阔】

　　卫星互联网系统主要根据卫星所处的轨道高度进行分类，包括低地球轨道 (LEO、中地球轨道(MEO、地球静止轨道(GEO)、太阳同步轨道(SSO) 以及倾斜地球同步轨道(IGSO)。不同轨道的卫星通信系统在覆盖范围、系统容量、 传输延迟、卫星寿命等方面具有各自的特点。

　　据《中国科技信息》，低轨卫星由于传输延时小、链路损耗低、发射灵活、 应用场景丰富、整体制造成本低，适合卫星互联网业务的发展。

　　全球绝大多数通信卫星以GEO 卫星为主，不同高度的卫星产生的时延不同， 地球同步卫星数据传输延迟大，为 500ms 左右，而低轨卫星则能极大缩短时延， 时延在 50ms 以内，与地面光纤网络相当，这也使其可以支持在线游戏或视频聊天等基于实时数据传输类应用，可以满足除了部分超低时延场景外的其他 5G 场景需求。

　　据《卫星互联网产业链分析及发展趋势研判》，低轨卫星具有覆盖广、低时延、高带宽、低成本等优势。数千颗低轨卫星组成的星座系统可以实现全球覆盖， 能够通过卫星终端为用户给提供宽带通信服务。

　　据立鼎产业研究网援引 SIA 数据，2022 年底在轨卫星有 7316 颗，同比增长了 51%，2022年共发射 2325 颗卫星，其中商业通信卫星占比高 84%。据 SIA数据， 2022年全球航天产业总收入达 3840 亿美元，其中商业航天产业规模 2810亿美元， 占比73%。

　　【政策持续加码卫星互联网，产业链生态逐步完善】

　　近年来，我国政府高度重视和支持卫星互联网产业的发展，工信部、国家航天局、国防科工局出台了一系列支持政策，为卫星互联网建设创造了良好的政策环境。

　　【卫星互联网应用场景丰富，军民两用开拓市场空间】

　　卫星互联网应用场景丰富，以 Starlink、中国星网为例，卫星互联网具备大带宽、低时延的特点，已开始成为解决全球网络覆盖的新方案，与 5G 结合催生了多样的应用场景，促进经济发展，在维护国家安全也发挥着重要作用。

　　卫星互联网与5G 融合发展成6G，手机直连卫星促进消费电子增长。 据财联社，从网络架构上看，6G 网络架构相较于此前技术体系，最深刻的变革之一在于从传统的地面接入向空天地海全方位多维度接入的转变。整体网络架构需要支持天基、空基、地基多种接入方式，固定、移动、卫星多种连接类型。据中文日报、华为官网，中国电信推出了手机直连卫星业务，华为 Mate60 系列手机支持天通卫星通话，能够拨打和接听卫星通话，同时也支持北斗卫星消息，能够通过畅连应用发送或接收卫星消息。我们认为，作为未来通信领域的基石，卫星互联网将不再仅仅是 5G 时代的辅助力量，而是将在 6G 时代成为引领潮流的先锋部队和主力军，发挥至关重要的作用。

　   低轨卫星具有军事应用价值，国防安全需求驱动低轨卫星星座发展。据澎 湃新闻，俄乌战争中，美国 MAXAR 公司依靠 WorldView-3 低轨卫星和 GeoEye-1低轨卫星，清晰地拍摄出俄军装备并在网络公布。据澎湃新闻， SpaceX 在 2022 年 12 月正式发布“星盾 ”星座项目，将承担美国国防项目。我们认为，卫星互 联网在军事领域的地位日益凸显，或将影响国家信息安全格局。

　　我们筛选出以下潜力标的

　　航天晨光(600501)公司作为中国航天型号产品用金属软管的定点研制生产单位， 陆续为国家多项航天工程提供配套产品。近年来公司研发的发动机用金属软管、 箭体增压管路用金属软管、航天伺服机构用金属软管等核心产品，为嫦娥系列、 天问系列、北斗卫星升空等任务的完成提供了有力保障。 公司官网显示，公司 卫星通信产品有应急卫星通信车。

　　湘邮科技(600476)公司在互动平台表示，公司主要参与了国家北斗卫星导航系 统在邮政的应用推广。

　　钠睿雷达(688522)公司面向海上缉私打私、港口导航、海况监测、海难应急救 援等应用场景而研制的一款新型多功能岸海雷达产品，目前已经实现产品销售收入。

　　参考资料：甬兴证券-卫星互联网专题报告：卫星互联网星辰大海，产业链迎来裂变时刻.pdf