核电重启将迎采购高峰 10大企业最受益
发布时间：2012-10-25 11:39
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国务院总理24日主持召开国务院常务会议，讨论通过《能源发展“十二五”规划》，再次讨论并通过《核电安全规划（2011-2020年）》和《核电中长期发展规划（2011-2020年）》。 会议讨论通过的《能源发展“十二五”规划》提出，“十二五”时期，要加快能源生产和利用方式变革，强化节能优先战略，全面提高能源开发转化和利用效率，合理控制能源消费总量，构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系。重点任务是：（一）加强国内资源勘探开发。安全高效开发煤炭和常规油气资源，加强页岩气和煤层气勘探开发，积极有序发展水电和风能、太阳能等可再生能源。（二）推动能源的高效清洁转化。高效清洁发展煤电，推进煤炭洗选和深加工，集约化发展炼油加工产业，有序发展天然气发电。（三）推动能源供应方式变革。大力发展分布式能源，推进智能电网建设，加强新能源汽车供能设施建设。（四）加快能源储运设施建设，提升储备应急保障能力。（五）实施能源民生工程，推进城乡能源基本公共服务均等化。（六）合理控制能源消费总量。全面推进节能提效，加强用能管理。（七）推进电力、煤炭、石油天然气等重点领域改革，理顺能源价格形成机制，鼓励民间资本进入能源领域。推动技术进步，提高科技装备水平。深化国际合作，维护能源安全。 会议讨论通过《核电安全规划（2011-2020年）》和《核电中长期发展规划（2011-2020年）》。会议指出，去年3月以来，在对运行、在建核电机组进行综合安全检查的基础上，国务院两次讨论这两个规划，对待核电安全和发展是十分严肃和慎重的。 会议对当前和今后一个时期的核电建设作出部署：（一）稳妥恢复正常建设。合理把握建设节奏，稳步有序推进。（二）科学布局项目。“十二五”时期只在沿海安排少数经过充分论证的核电项目厂址，不安排内陆核电项目。（三）提高准入门槛。按照全球最高安全要求新建核电项目。新建核电机组必须符合三代安全标准。 会议强调，安全是核电的生命线。发展核电，必须按照确保环境安全、公众健康和社会和谐的总体要求，把安全第一的方针落实到核电规划、建设、运行、退役全过程及所有相关产业。要用最先进的成熟技术，持续开展在役在建核电机组安全改造，不断提升我国既有核电机组安全性能。全面加强核电安全管理。加大核电安全技术装备研发力度，加快建设核电安全标准法规体系，提高核事故应急管理和响应能力。强化核电安全社会监督和舆论监督。积极开展国际合作。 根据规划，未来我国将稳妥恢复正常建设，合理把握建设节奏，稳步有序推进。同时，我国核电项目将提高准入门槛，即按照全球最高安全要求新建核电项目。新建核电机组必须符合三代安全标准。 分析人士认为，我国对核电安全的大检查已于8月底结束，根据《核电中长期发展规划》，到2015年，我国核电装机量不低于4000万千瓦，未来实际装机量超过这个水平是大概率事件，核电装备和部件制造业将充分受益于核电项目重启。 多家能源公司有望受益 据上海证券报报道，昨晚，上海电气有关人士表示， “核电项目有望有条件重启，对于我们这个以能源装备为核心业务的企业是很大的鼓舞。” 按照昨天通过的核电建设工作部署，“十二五”时期只在沿海安排少数经过充分论证的核电项目厂址，不安排内陆核电项目。业内认为，这虽然关了一个口子，但同时也打开了一个口子。上海电气人士称，公司在“十一五”期间重点实现了在核电装备产业能级上的提升，随着国家对新的核电建设工作作出部署，通过核电项目的发展，将会提高公司的产业技术能级。公司在上海临港已经建设了核电装备制造基地，该基地是目前世界上核电产业制造最集中、核电业务也最集中的产业制造基地，因此，对公司“十二五”发展是一个利好。据介绍，上海电气集团目前的主要业务板块有三大块，一是提升能源转换效率；二是发展新能源，主要是核电；三是推广应用节能技术。 受益核电项目有望重启的还有中南重工。该公司是核电领域法兰及特殊管道（即弯管、接头等改变介质流向的非直通管道）生产企业，据悉，公司新的核电产品生产车间有望很快拿到核生产安全资质证书，这也将会是法兰及管道生产上市公司中，第一个拿到该资质的企业。公司称，这意味着未来公司将可以参与到核电项目中，“以前这类产品都是国外进口的，因此国内核电项目重启将会使公司获得发展。”中南重工方面表示，国内企业具备竞争优势，一是国内产品不比国外产品差；二是国内产品的价格是国外产品的70%，性价比高；三是在运输和装配上也具有优势。 但对于赣粤高速等3公司来说，新的核电建设部署却是一个打击，因为公司参与的江西彭泽核电项目正是此次部署中明确表示不在建设之列的内陆核电项目。2009年10月28日，赣粤高速与中电投资集团公司、ST赣能、深南电A为开发江西彭泽核电项目出资组建江西彭泽核电项目公司，其中，中电投持股比例为55%；赣粤高速持股20%；ST赣能持股20%；深南电A持股5%。今年6月，公司还公告称，中电投江西核电有限公司拟向股东按持股比例增加资本金4亿元，公司董事会已同意按20%的持股比例增资8000万元。 相关设备采购即将步入高峰期 24日，国务院常务会议再次讨论并通过《核电安全规划（2011—2020年）》和《核电中长期发展规划（2011—2020年）》。多名业内人士表示，《核电中长期发展规划》是核电重启拿到最过硬的一张“准生证”。据上海证券报报道，目前企业对核电项目重启蠢蠢欲动，积极备战项目招标。有业内人士预计，两个月左右会进入相关设备的采购高峰期。 会议对当前和今后一个时期的核电建设作出的首要部署就是稳妥恢复正常建设。分析人士称，“这可视为政府发出重启的最明确信号。”其次，《核电中长期发展规划》对项目布局进行了充分论证，明确排除在内陆建核电项目。最后，规划提高了行业准入门槛。按照全球最高安全要求新建核电项目。新建核电机组必须符合三代安全标准。券商研究员表示，这对于掌握三代安全标准的企业而言，更有优势。 东方电气内部人士对记者表示，公司在田湾5、6期项目均有涉及，且公司目前的在建项目运营状况良好。根据东方电气内部人士透露，目前80%的在建项目该公司均有涉及，未来凭借三代技术优势，有望在新建项目中标。这名人士表示，公司在建以及未来项目基本符合三代安全标准，二代改技术上领先的东方电气将在2014年前占据优势。目前核电占东方电气整个业务的30%。券商分析师指出，与核电运营商的合作关系影响未来市场份额，以东方电气目前的市场占有率未来项目中标概率很高。 山东海阳核电站一名负责人表示，“海阳一期工程目前采购基本结束，海阳二期工程一直在等待这张重启通行证，今天两大规划同时通过，估计两个月左右，会进入设备的采购高峰期。” 相关板块短线存机会 据上海证券报报道，券商分析师认为，短线板块存在交易性机会，中长线来看，业绩释放要到明后年。核电建设带动的产业链较长，规划通过对产业链带动效应明显。从产业链来分，核电设备制造行业分为三个子板块：关键设备制造、重要零部件制造及其他材料。 东方电气、上海电气为关键设备供应商巨头，掌握安全性更高的三代技术，符合未来核电项目的发展方向。 重要零部件制造领域需重点关注设备的国产化机遇。核电设备国产化程度低，意味着有更多高端、高价值的设备要依靠国外进口，对于这类设备，国内厂商有很大的进口替代空间，一旦能够在这些高端产品上实现突破，将大大提高核电业务收入水平。重要零部件制造领域主要生产企业包括二装重装、中核科技、江苏神通、沃尔核材、浙富股份等。 一些细分领域公司也值得关注，比如通风设备类企业陕鼓动力；其他核电设备包括管道、电缆、锻件、焊材等辅助材料类，主要供应商有沃尔核材、久立特材；系统控制类公司可关注从事压力变送器等工业自动化仪器仪表生产的公司威尔泰。 二重重装：核电大型铸锻件产品验证先行者 分析人士认为认为，核电大型铸锻件为长周期设备原材料，2020年规划装机目标对应项目均已招标完毕。核电大型铸锻件是部分主设备原材料，最早招标最先交货。目前在建核电项目，2012-2013进入设备交货高峰期，大型铸锻件已生产完毕。 核事故之后，预计2020年装机规划下调至6500万千瓦。筹建核电项目中，长周期主设备已招标项目超过6000万千瓦，大型铸锻件国内外采购基本落实完毕。 进入门槛提高，新进入者风险较大，市场仍为原供应商垄断。核事故之后，核级资质认证要求更加严苛。且路线转换后必要试验增加，审批时间加长。市场仍倾向于已具备资质和生产经验的供应商。核电大型铸锻件涉及核电关键设备，业主态度较为保守，新技术市场风险较大。 2015年之前核电大型铸锻件市场仍然为原有设备供应商所占据，中国一重、二重重装是大型铸锻件产品验证先行者，已进入核电业绩释放期，具有后续接单先发优势。 东方电气：关注燃机、水电、核电发展提升业绩 2012年8月27日，国海证券到成都调研东方电气，与公司交流了解目前的经营情况，国海证券认为： 1、公司目前增长最快的业务是燃机业务。上半年签订订单67亿元，而往年只有10亿规模。目前国产化已经达到90%，但是关键部件还依赖进口，主要是受限于材料〈好燃气轮机的未来发展，气源建设正逐渐成熟，利用天然气发电节能减排效用巨大，同时适合调峰。 目前天然气发电只占4%，过去主要是地方有资源的企业建设，今年五大电力集团都有投入，预计今年将突破100亿。上半年公司燃机收入7.22亿，毛利率16.11%。 2、水电继续平稳发展。目前西南大型水电审批速度有加快趋势，预计整个“十二五”将维持平稳发展态势。并且上半年出口比例有所提升，毛利率有所上升。上半年新增订单14.4亿，收入规模15.84亿，毛利率21.85%。 3、火电趋势稳重有降。新增订单有所减少，毛利率基本维持稳定，目前新建机组容量以60-100万千瓦为主，出口机型主要还是30万、60万千瓦机组。上半年收入93.9亿元，毛利率22.36%。 4、核电主要还是在手订单的推进。上半年新增核电订单9.8亿，收入规模20.4亿（其中核岛7.31亿），全年营收规模有望达到去年相当的50亿。自2011年3月福岛核事故以后国内很多项目都做了调整，收入按照工程进度确认，有所延后，预计今年不会出现交货高峰。 上半年常规岛毛利率9.6%，核岛毛利率28.94%。虽然AP1000示范项目主要是哈气和上气供货，但公司具备核心制造技术，预计未来三代核电以AP1000技术为主。 5、风电业务收缩较大。上半年产量只有几十台，而销售收入达到30多亿是由于销售的滞后性影响。上半年新签订单22.9亿，目前风机价格3600-3700元/千瓦，新增订单保质期要5年，甚至6-8年，目前公司风电毛利率15.93%，远高于竞争对手，主要是公司注重产品质量，售后服务支出较少。同时海上风电仍然发展缓慢。 6，海外订单要看世界经济形势变化。公司目前主要海外业务分布在印度、沙特、印尼等地，也包括南美等一些国家。其中印度占比40%，但是印度经济基础薄弱，资金和煤炭资源都紧缺，尽管整个电力建设需求巨大，但是有效需求不足，预计近期海外业务仍将收缩。 公司未来增长主要看燃机放量，核电重启以及水电的发展持续性，环保工程业务体量仍然偏小，总体看公司未来发展较为平稳，今年收入和净利润下降有望得到合理控制。预计2012-2014年EPS分别是1.36元、1.61元、1.70元，给予公司“增持”评级。 久立特材：将高端进行到底 久立特材是国内高端不锈钢管领军者，公司产品始终定位于“长、特、优、高、精、尖”。随着近两年募投项目的陆续投产，公司龙头地位进一步稳固，正式步入收获期。 作为国内高端不锈钢管领军者，久立特材近年来经营情况较好。公司产品主要包括不锈钢无缝管和不锈钢焊接管两大类，产品定位高端。募投产品已经全部投产，随着产能逐步释放，高端产品产量提升以及产能利用率的提高，公司将步入收获期。另外，公司拟发行5.2亿元可转债来扩展3万吨产能，预计2014年起贡献利润。 中低端产品产能过剩，高端管材较受益。我国从2010年起已经成为不锈钢净出口国，出口数量增长显著，但是不锈钢高档产品仍然依赖进口。而国内不锈钢管行业已经由数量增长型进入结构调整型阶段，未来的发展方向主要是调整产品结构，大力开发高附加值、高技术含量的产品。受政策支持的钢管新材料主要包括高钢级油气输送管、超超临界锅炉管、核电用管、镍基油井管、海水淡化管等高端产品。 公司业绩增量主要来自各募投项目，进入收获期。随着各高端产品投产，公司业绩将迎来高速增长。分产品来看，超超临界锅炉管生产线目前以生产换热管为主，盈利能力较稳定；镍基合金油井管受益下游需求，订单量有望得到增长；大口径油气输送管受益于阿曼订单基本实现达产；核电蒸发器管和钛管主要受益于国家政策，未来需求增长稳定。 盈利预测与投资建议。随着募投项目产能逐步释放，产品盈利能力回升，公司业绩将有所上升。海通证券预测，2012-2013年公司每股收益分别为0.49元和0.61元。6个月目标价14.00元，对应2012年和2013年的市盈率分别为29倍和23倍。综合考虑，给予公司“增持”投资评级。 江苏神通：核阀业绩无虞，市场有变 平安证券调研了公司生产情况，了解核阀与冶金阀门的行业趋势与排产情况。平安证券认为： 核阀中蝶球阀具有全系列产品优势，短时间内难有竞争对手，市场垄断度极高。 公司具有核电蝶阀、球阀全系列制造资质，在两种产品打捆招标中具有优势。与竞争对手在阀门品类上形成错位竞争，专攻核电蝶球阀类。国内除部分引进堆型外，自主设计的项目中公司蝶球阀市场占有率在90%以上。 技术路线转换对蝶球阀市场具有一定冲击。核电的技术升级导致泵、阀等控制结点数量减少。核事故之前我国建设的主力堆型为二代加CPR1000，一般单堆蝶球阀用量在2300台左右。根据AP1000设计文件显示，未来主力堆型AP1000蝶球阀数量大幅减少，尽管单位价值有所提升，按照国外阀门为国内阀门价格2倍计算，蝶球阀市场总量仍将是下降趋势。 新开发核电产品难以形成垄断优势。公司提前布局地坑过滤器、海水流量调节装置、可视流动指示器等核电产品的技术开发，目前市场已经打开，成功拿到相关产品订单。这几种新产品单堆设备总量在3500-4000万左右，设备价值与蝶球阀接近，但技术难度不及蝶球阀，且国内并没有要求相关产品进行核设备生产资质验证。短期内没有厂家进入，公司将保持领先优势。长期来看，新产品市场集中度将不及蝶球阀。 备品备件随核电总量增长，后续市场粘度较高。核电阀门5-8年进行更换，一般由原厂商提供备品备件，每年单堆备品备件设备价值量在800-1000万。根据现有在建电厂建设进度，2014年将是电厂商运高峰，备品备件市场将随之启动。 预计公司2012-2013年实现营业收入4.8、6.2亿元；实现EPS0.34、0.45元，对应估值日动态PE为41.2、30.8倍，公司为核电短周期类设备生产商，核电重启之后将有大量新增订单，目前在手订单充裕，给予“推荐”评级。 来源：证券时报网 |
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