顾文军：浦东科投私有化澜起科技是一个明智之举
发布时间：2014-3-12 15:50
发布者：eechina
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作者: 顾文军 澜起科技宣布，公司董事会接到上海浦东新区政府直属的国有有限责任公司上海浦东科技投资有限公司(以下简称“PDSTI”)初步的非约束性私有化要约。根据该要约，PDSTI将以每股普通股21.5美元的现金收购澜起科技的全部流通股。 该报价与澜起科技上周五收盘价相比溢价25%，该报价为澜起科技估值约6亿美元。澜起科技去年9月在纳斯达克IPO，发行价10美元。 美国投资公司Topeka Capital Markets分析师苏吉·德·席尔瓦(Suji De Silva)称，与锐迪科微电子(RDA)和展讯通信不同，澜起科技并不是以手机为核心的芯片厂商。因此，目前很难预测是否会接到其他私有化要约。但席尔瓦同时指出：“目前的该报价似乎较低，因此有机会出现更高的报价。” 去年9月，PDSTI曾报价每股美国存托股15.50美元的价格收购其尚未拥有的锐迪科微电子股份，但最终以失败告终。有业内人士称，中国目前正大力投资以完善宽带基础设施，这也是PDSTI曾试图收购锐迪科微电子的原因之一。但最终，清华紫光以每股美国存托股18.50美元的价格成功收购锐迪科微电子。(论紫光收购展讯和锐迪科：连锁反应引发产业大变革) 研究机构Gravity Research上个月曾发布报告称，澜起科技过分夸大了其真实的财务业绩，公司真实营收远低于其财报数据。而且，澜起科技最大的经销商LQW科技有限公司是一家为制作财务业绩而建立的空壳公司。 截至2013年12月31日，澜起科技拥有2800万股流通股。澜起科技董事会正在评估该私有化要约，目前尚未做出任何决定，也不能保证将来会达成任何协议。 马上有芯之一年之计在于春:关于浦东科投私有化澜起科技的点评 3月10日晚，澜起科技宣布，公司董事会接到上海浦东科技投资有限公司(以下简称“PDSTI”)初步的非约束性私有化要约。根据该要约，PDSTI将以每股普通股21.5美元的现金收购澜起科技的全部流通股。 以下是我个人关于这起事件的点评： 第一：正如我一直以来的观点，澜起科技是一个被国际市场认可的优质公司；而同时，展讯下市后，澜起科技作为中概股的龙头，受到了资本市场的高度重视；真正支撑澜起科技在美国高市盈率的不是其在机顶盒市场的优越表现，而是在缓存器市场的美好未来。随着大数据和信息安全的重要性越来越被认可，澜起科技的价值会越来越大； 第二：上市不到半年就收到私有化要约，确实是有点快。主要是基于三方面原因： 1：国内半导体大形势变好，资本市场高度重视，产业整合频繁； 2：海外上市公司中优质资产实在太少，澜起作为几乎唯一的业绩、概念双优股，被私有化是预料之中的； 3：澜起科技被做空，股价大幅下跌导致公司被严重低估，加快了私有化的进程。 第三：关于$21.5美元的私有化价格：我个人认为最终成交价会比这个要高（再次强调本观点不作为资本操作的建议与参考）；三方面原因： 1：从之前展讯和锐迪科的私有化来看，最终成交价会比报价有小幅溢价； 2：因为澜起科技在目前中概股中业绩和概念双优的“唯一性”，估计有新报价出现的可能性比较大； 3：澜起上市不到半年，股价从10美元到私有化的21.5美元，对大多数股东来说是划算的，但因为澜起科技被做空前最从上世纪高股价为26.7美元，预估会有一些小股东股东不认同21.5美元的价格。 第四：对浦东科投来说，在锐迪科形势不明朗、最终结果存在变数的情况下，转向澜起科技是一个明智之举，但是浦东科投需要做好在澜起科技私有化上有新的竞争对手出现的准备。 第五：随着澜起的私有化，中概股（芯片设计公司）私有化的高潮会告一段落，因为剩余公司中，一是优质公司非常少；二是真正业绩和概念双优股更少；三是美国之外的资本市场私有化操作难度比较大。（展讯、锐迪科和澜起科技都是既有良好的业绩支撑，又有通信、安全等优秀概念引领，这类公司回归最容易被A股市场所追捧）当然不排除那种和标的公司极具渊源、或者有其他运作意义的公司去私有化剩余的中概股。 第六：接下来会有国际公司被私有化，所以在资本运作中，国际化的、专业化的团队就非常重要。各地成立的基金中，国际化、专业化将会成为一个重要的考量因素。 |
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