日前，清越科技发布2025年年报，经营质量的实质性改善尤为值得关注。公司经营活动产生的现金流量净额已连续两年为正，2025年达467.86万元；投资活动产生的现金流量净额大幅转正至1.82亿元，反映出公司资金回笼能力增强、资产结构持续优化。

更为关键的是，截至2025年末，公司货币资金余额达2.30亿元，流动性保持充裕。在行业低谷期，充足的现金储备为公司抵御风险、调整战略提供了宝贵空间，也为持续推进技术研发、优化产品结构、把握市场机遇奠定坚实基础。

利润承压、现金流回暖，降本增效和去库存策略成果显现

2026年一季报进一步印证了公司经营状况的边际改善。数据显示，一季度公司归属于上市公司股东的净利润为-3,244.86万元，虽较上年同期亏损有所扩大，但经营性现金流已连续两年为正，2026年第一季度的经营性现金流入更是达到了4,727.57万元。

这一变化并非偶然。自2025年以来，公司主动调整经营策略，严格控制低效支出，研发费用、管理费用、销售费用均实现同比下降。其中，一季度研发费用同比下降46.96%，资源进一步向具备明确商业转化前景的核心项目集中，显示出降本增效措施已取得阶段性成效。在收入端承压的情况下，公司坚持控制库存总体水平的策略，积极出清现有的存货，换取经营性现金流的策略效果也十分显著，经营性现金流已连续两年为正，为行业复苏后的可持续经营奠定基础。

新业务加速放量，结构优化亮点突出

从2025年全年数据来看，公司新业务板块表现亮眼。CTP+OLED产品营收同比增长201.15%，CTP产品营收同比增长46.36%，两大业务增速显著高于公司整体水平，成为最具成长性的增长极。

电子纸模组业务方面，尽管短期营收有所回落，公司并未放缓布局节奏，而是积极拓展多元化应用场景。目前，产品已覆盖温控器、手机壳、会议桌牌、电子日历、单词卡、数码相框等多个新兴领域。随着全球“绿色数字化”趋势持续推进，电子纸作为低碳显示的标杆技术，长期成长空间依然可观。

技术积淀深厚，未来成长逻辑清晰

PMOLED业务仍是公司稳健的压舱石。其产销量连续多年位居全球前二，毛利率稳定在27%以上，在智能家居、医疗健康、车载工控等细分领域保持领先地位。

在硅基OLED领域，公司通过持续技术攻关取得重要进展。单层器件寿命提升80%，叠层器件寿命提升30%，部分产品色域达85%以上，技术水平紧跟行业头部梯队。随着AR/VR、头戴显示等新兴应用逐步放量，公司有望在下一代显示技术商业化进程中占据有利位置。

清越科技正处于“短期承压、中期向好、长期可期”的关键阶段。公司以PMOLED为基石、电子纸为成长引擎、硅基OLED为未来方向，三大业务梯次清晰、协同发力。充裕的现金流、不断优化的费用结构、加速放量的新业务，共同构筑起穿越周期的底气。

2026年，公司将继续聚焦主业、降本增效、深耕技术，在挑战中坚守，在变革中前行。对于一家具备自主核心技术、明确战略方向与扎实经营底子的科技企业而言，每一次低谷，都是蓄力的过程；每一次调整，都是为了更高质量的增长。